비트코인 반감기가 돌아올 때마다 투자자들 사이에서 기대감이 커집니다. 저도 작년부터 본격적으로 비트코인에 투자하면서 이 반감기 사이클에 대해 많은 관심을 가졌습니다. 일반적으로 반감기 이후 6개월에서 1년 반 사이에 가격이 크게 오른다는 얘기를 많이 들었는데, 실제로 제가 경험한 시장은 그렇게 단순하지 않았습니다. 2024년 반감기 이후 시장 상황을 직접 지켜보면서, 예전과는 다른 변수들이 훨씬 크게 작용한다는 걸 체감했습니다.
ETF 유입으로 달라진 공급 구조
비트코인 반감기는 4년마다 찾아오는 공급량 감소 이벤트입니다. 2024년 4월 반감기 이후 하루 채굴량은 900개에서 450개로 줄어들었고, 이를 연간으로 환산하면 약 164,000개 정도가 신규로 공급됩니다. 전체 비트코인 공급량 대비 연간 인플레이션율(inflation rate)로 계산하면 0.8%도 채 안 되는 수준입니다. 인플레이션율이란 통화 공급이 늘어나는 비율을 의미하는데, 비트코인의 경우 반감기를 거치며 이 비율이 점점 낮아지고 있습니다.
그런데 2023년 4분기부터 본격화된 비트코인 현물 ETF 승인이 이 공급 구조를 완전히 바꿔놓았습니다. 블랙록, 피델리티 같은 대형 자산운용사들이 비트코인 ETF를 출시하면서 기관 투자자들의 자금이 대거 유입되기 시작했습니다. ETF란 Exchange Traded Fund의 약자로, 특정 자산을 추종하는 상장지수펀드를 말하는데, 투자자들이 주식처럼 쉽게 비트코인에 투자할 수 있게 만든 상품입니다.
제가 직접 확인한 바로는 하루 ETF 유입량이 적게는 채굴량의 몇 배에서 많게는 10배가 넘는 날도 있었습니다. 하루 450개 채굴되는 비트코인에 비해 ETF로 4,500개 이상이 유입되는 날도 있다는 뜻입니다. 이런 상황에서 반감기로 인한 공급 감소 효과는 상대적으로 미미해질 수밖에 없습니다.
실제로 글래스노드(Glassnode) 같은 온체인 분석 플랫폼 데이터를 보면, 채굴자들이 거래소로 보내는 비트코인은 하루 평균 160개 정도에 불과합니다. 채굴자들이 보유한 전체 비트코인은 약 170만 개로 추정되지만, 이들의 매도 압력은 예전만큼 시장을 좌우하지 못하고 있습니다.
장기 투자 관점에서 본 비트코인 시장
실제로 투자해보니 반감기보다 중요한 건 기관들의 지속적인 매수 여력과 시장 유동성이었습니다. 저는 단기 투자보다는 장기 투자 관점에서 비트코인에 접근하고 있는데, 현재까지 수익률이 기대만큼 좋지는 않습니다. 솔직히 이건 예상 밖이었습니다. 반감기 사이클을 믿고 투자했는데, 시장은 훨씬 복잡한 변수들로 움직이고 있었습니다.
비트코인 시장은 이제 채굴 공급량(Flow) 중심에서 기존 보유량(Stock) 중심으로 바뀌었습니다. 거래소들이 약 300만 개, ETF가 전체 공급량의 7%를 보유하고 있으며, 초기 투자자들과 고래(whale)라 불리는 대량 보유자들의 매도 행동이 시장에 더 큰 영향을 미칩니다. 고래란 암호화폐 시장에서 대량의 자산을 보유한 개인이나 단체를 지칭하는 용어입니다.
제 경험상 이런 구조 변화를 이해하는 게 투자 판단에 훨씬 중요했습니다. 그래서 저는 다음과 같은 원칙으로 투자하고 있습니다:
- 비트코인을 포트폴리오에 소량씩 분산하여 담기
- 단기 가격 변동보다 장기 가치 상승에 집중하기
- ETF 유입량과 온체인 데이터를 정기적으로 모니터링하기
- 알트코인은 충분히 공부하지 않고는 절대 투자하지 않기
특히 알트코인 투자는 정말 신중해야 합니다. 개인적으로는 알트코인 투자를 다른 사람에게 권유하지 않습니다. 물론 좋은 프로젝트도 많이 있지만, 정확하게 공부하지 않고 투자하면 위험하다고 생각합니다. 제가 직접 써봤는데, 수많은 알트코인 중 옥석을 가리는 것은 비트코인 분석보다 훨씬 어려웠습니다.
한국은행의 2024년 디지털자산 보고서에 따르면, 국내 암호화폐 투자자의 약 65%가 손실을 경험했으며, 특히 알트코인 투자자의 손실률이 더 높게 나타났습니다. 투자를 잘하면 기대수익이 높은 건 사실이지만, 다시 한번 말씀드리지만 충분히 공부하고 투자하시길 추천합니다.
정리하면, 비트코인 반감기 효과는 2024년 이후 ETF 승인과 기관 자금 유입으로 인해 예전만큼 절대적이지 않게 되었습니다. 저는 여전히 비트코인의 미래 가치를 믿고 있지만, 반감기 사이클에만 의존하기보다는 시장 구조 변화를 이해하고 장기적 관점에서 접근하는 게 더 중요하다고 봅니다. 소중한 자산을 지키기 위해서는 투자에 대한 공부를 많이 하시고, 분산해서 투자하는 것을 권장합니다.
면책 고지: 이 글은 개인적인 경험과 의견을 공유한 것이며, 전문적인 금융 투자 조언이 아닙니다. 투자 결정은 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 합니다.